烧烤的烟火气，而是当地藏着的一支大师级国资操盘队伍，2026年1月12日，湿电子化学品龙头江化微突发公告，控股股东淄博星恒途松正筹划重大事项，可能导致公司控制权变更，股票于次日起

　　距离淄博国资完成对江化微的控股还不足四年，这波快进快出的操作，着实让人好奇背后的逻辑，从数据来看，淄博国资这笔投资稳赚不赔，这也让其“神级操盘”的标签更加鲜明。

　　江化微的控制权变更并非首次，早在2017年上市时，公司创始人殷福华就牢牢掌握着控制权，直接及间接持股合计超30%，但上市数年后，殷福华便开启了减持套现之路，而淄博国资则抓住机会果断入局。

　　仅仅一年后，淄博星恒途松再度出手，以15.43元/股的价格全额认购江化微定向发行的股份，又花了6.46亿元。两次交易合计耗资约13.17亿元，持股比例跃升至23.96%，正式成为控股股东，江化微实控人也变更为淄博市财政局。

　　值得一提的是，为保障经营稳定，双方约定淄博国资支持殷福华至少三年担任总经理，掌控日常经营，这一安排既稳住了团队，也为后续格局埋下伏笔，从投资角度看，淄博国资的入局时机精准，既拿下了行业龙头的控制权，又为后续退出预留了空间，这波布局显然经过了周密考量。

　　淄博国资此次筹划退出江化微，并非临时起意，而是近一年来的第三起上市公司控制权转让案例，且每一次都实现了盈利退出，截至2026年1月12日停牌前，江化微股价涨停至21.42元/股，总市值近83亿元，淄博星恒途松所持股份市值约19.79亿元，较13.17亿元的成本浮盈6.62亿元，浮盈比例超50%。

　　更厉害的是另一笔操作，东杰智能，2021年淄博国资以14.72亿元收购东杰智能控制权，可这家公司随后连续两年巨亏，营收大幅下滑。即便如此，2025年8月淄博国资转让相关基金份额时，仍以16.2亿元的价格成交，净赚1.48亿元。

　　此外，淄博下属沂源县国资实控的山东药玻，也在2025年6月推进控股股东重组，引入国药集团，目前虽未完成，但大概率也是一笔盈利买卖，这种“批量收购、盈利退出”的流水线式操作，绝非运气使然。

　　虽然淄博国资掌控了江化微的控制权，但公司经营主导权始终在创始人殷福华手中，靠着双方约定，殷福华不仅继续担任总经理，年薪高达136.84万元，还持续减持套现，2022年借国资入主契机套现3.78亿元，2025年10月又推出大额减持计划，仅用两个月就完成减持。

　　但高薪留任并未带来业绩持续增长，江化微净利润自2022年达到顶峰后，连续三年下滑，2025年前三季度归母净利润同比下降8.66%，扣非后降幅更是达到15.93%，同时公司财务数据出现一些背离现象。

　　这些数据并非负面信号，更多是行业周期波动与经营策略调整的体现，湿电子化学品行业竞争加剧，三牛平台登录地址公司为拓展市场适当放宽回款政策，叠加存货备货调整，导致数据短期背离，而淄博国资选择在业绩未亏、股权浮盈时退出，或许正是预判到行业周期变化，及时锁定收益。

　　淄博国资对江化微的操盘，完美诠释了地方国资资本运作的进阶之路，从精准入局拿下行业龙头，到从容退场实现超50%浮盈，再到批量复制成功模式，其核心逻辑是国有资产的高效配置与保值增值，而非盲目追求长期控股。

　　这种灵活的投资策略，既为地方财政注入活力，也为上市公司引入阶段性资本支持，实现了多方共赢，对于江化微而言，控制权变更未必是坏事，新控股股东的引入，或许能带来新的资金和资源，帮助公司突破行业瓶颈。

　　而殷福华团队若能继续留任，凭借对行业的深耕经验，搭配新资本的助力，有望扭转业绩下滑态势，未来无论是殷福华回购股权，还是引入新的战略投资者，江化微都值得期待，淄博国资的神级操作也给其他地方国资提供了借鉴，资本运作的核心从来不是持有，而是在合适的时机实现价值最大化。返回搜狐，查看更多