2022年10月13日，国内卫浴龙头企业箭牌家居集团股份有限公司（以下简称箭牌家居，001322，SZ）刊登首次公开发行股份发行公告，计划近期在深市主板上市。

　　据披露，箭牌家居本次共计发行新股9660.95万股，IPO定价为12.68元/股。公司拟募集资金11.56亿元，将用于“智能家居产品产能技术改造项目”“年产1000万套水龙头、300万套花洒项目”“智能家居研发检测中心技术改造项目”“数智化升级技术改造项目”“基于新零售模式的营销服务网络升级与品牌建设项目”和“补充流动资金”。

　　箭牌家居是一家集研发、生产、销售与服务于一体的大型现代化制造企业，生产产品品类范围覆盖卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具、瓷砖、浴缸浴房、定制橱衣柜等全系列家居产品，致力于为消费者提供一站式智慧家居解决方案。

　　多年来，箭牌家居一直秉承“改善人们的家居生活品质”和“创新人们的智慧生活空间”的核心价值，为全球智慧家居需求提供解决方案，改善人们的智慧家居生活品质，目前，其产品品类已囊括卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具、瓷砖、浴缸浴房、定制橱衣柜等全系列家居产品，正朝着成为国际一流智慧家居品牌稳步前进。

　　首先，箭牌家居获得的一系列行业认可及荣耀足以说明其行业地位：箭牌家居旗下品牌多次被评为中国十大卫浴品牌、十大瓷砖品牌，产品相继获得德国红点设计奖、德国IF产品设计金奖、红棉中国设计奖，并于2015年、2020年被指定为世博会中国馆陶瓷洁具供应商。

　　同时，华金证券分析称，箭牌家居作为掌握自主知识产权研发及制造核心技术的厂商，已获得较高的行业地位，成为了卫生陶瓷、节水型卫生洁具行业标准起草单位之一。

　　此外，从营收规模、市场占有率、产品线等多个维度比较，箭牌家居也遥遥领先于行业。

　　箭牌家居的营业收入情况较具行业竞争力。招股书披露，2019~2021年度，公司营业收入分别约为66.58亿元、65.02亿元及83.73亿元；归属于母公司股东的净利润分别约为5.56亿元、5.89亿元及5.77亿元。公司业绩仅在疫情暴发的2020年出现小幅下跌，并在2021年迅速回升，总体呈现良性增长态势，未来发展值得期待。

　　行业方面，据中国陶瓷家居网统计，2020年和2021年我国规模以上卫生陶瓷企业总营业收入约为770.01亿元和854.99亿元。即使是在出现波动的2020年，箭牌家居营业收入中，卫浴板块（含卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具、浴缸浴房）营业收入为57.43亿元，而可比同行中，卫浴板块收入最高的尚未超过25亿元，领先优势同样明显。

　　对此，证券市场周刊给出的评论最为贴切，其报道称，在国内卫浴收入中，箭牌家居已经稳居一线龙头地位，其他披露收入的竞争对手规模与其“有着断崖式的差距”。也有公开报道援引Euromonitor数据称，2018年度，箭牌家居在卫生陶瓷市场的市占率达7.3%，位居国内卫浴市场国产品牌前列。

　　产品线方面，箭牌家居是国内较早进入陶瓷卫浴行业的企业之一。自1996年自主研发出国内第一批连体坐便器并量产开始，箭牌家居便持续致力于为消费者提供优质、舒适产品。经过数十年潜心经营，箭牌家居持续扩充产品品类，其卫浴领域的产品品类齐全，覆盖卫浴陶瓷、龙头五金、浴室家具、浴缸浴房等。

　　箭牌家居又不仅仅是卫浴领域龙头，实际上，一向秉承创新驱动的箭牌家居，已经成长为大家居领域的先锋代表之一。除了布局卫浴领域的产品线外，箭牌家居产品还覆盖瓷砖、定制橱柜、衣柜、阳台柜等全系列家居产品。据研报分析，箭牌家居能够满足消费者一站式采购需求。

　　瓷砖作为箭牌家居全屋空间解决方案中最为核心的品类之一，据招股书披露，报告期内（2019年~2021年），箭牌家居在瓷砖品类的收入分别为5.29、5.58、6.25亿元，占主营业务收入比例分别为8.54%、9.50%、8.58%，整体持续保持增长趋势；与此同时，瓷砖的终端网点近年来同样保持增长，2021年有经销网点602个，分销网点349个，共计951个。

　　据陶瓷行业媒体陶城报报道，过去三年，箭牌家居瓷砖的产量、销量同样稳定增长。其中2021年瓷砖自产产量为1766万平方米，总销量为2127万平方米。3年来，瓷砖板块的产销率均超过了100%，对公司的营收贡献率保持在8%左右。

　　定制橱衣柜方面，2019年~2021年，箭牌家居定制橱衣柜板块分别实现销售收入为1.19亿元、1.29亿元、1.84亿元，后两年同比增幅分别是8.39%、42.10%，增长明显。

　　需要说明的是，对比定制家居同行，箭牌家居的定制橱衣柜业务起步较晚，目前尚处于培育期，而该赛道竞争较为激烈，在此背景下，箭牌家居取得大幅增长实属难得。

　　前述研报分析称，近年来，随着国内户型趋向标准化，卫浴也由单一场景消费逐步向整装定制转变；因此，产品品类齐全、品牌优势突出的箭牌家居有望更受市场关注，通过借助自身庞大的经销网络，进一步扩大市场影响力，促进公司业务预期向好。

　　箭牌家居招股书披露，截至2021年12月31日，公司的经销商合计1854家，分销商合计6609家，终端门店网点合计12052家。

　　实际上，在卫浴行业的绝对领先地位、丰富的全屋产品线，这都是箭牌家居已建立的优势，对于未来，箭牌家居致力于为消费者提供一站式智慧家居解决方案，目标是成为国际一流的智慧家居品牌。

　　其实，早在2020年初，箭牌家居便提出“箭牌家居，生活智慧”的品牌主张，目前，该主张也被越来越多的消费者所熟悉。管窥一豹，箭牌家居一向秉承创新驱动，新提出的品牌主张，从品牌战略的高度布局大家居，将智能元素写进品牌战略中，聚焦科技创新潜心研发技术，将创新智慧融入生活点滴，未来，更是希望更多家庭体会到“箭牌家居 生活智慧”的内核，让智慧生活真正成为用户的一种全新体验。

　　招股书分析，随着科技的发展以及消费者对美好生活追求的进一步提升，卫浴家居的智能化水平不断提升，智能化卫浴产品的受欢迎度也越来越高。

　　根据艾媒数据中心研究显示，2016年~2020年国内智能坐便器市场销量分别为439万台、552万台、674万台、754万台、821万台，年复合增长率达23.91%。

　　此外，有公开报道援引机构调查数据，2016年，国内智能坐便器市场保有量约为500万~600万台，市场普及率约为1%，北上广深等大中型城市普及率最高也未超过10%，智能化空间巨大。

　　报道分析，箭牌家居收入的增长也离不开智能家居收入的提升。以坐便器为例，2021年，公司卫生陶瓷品类的收入同比增长7.37亿元，增幅为24.58%，主要是坐便器大幅增长5.51亿元所致。这其中，箭牌家居智能坐便器取得市场认可，收入同比增长4.01亿元，是卫生陶瓷增长的最大推手。

　　在产品方面，箭牌家居也表示，未来将积极研发生产智能家居产品，丰富产品品类，优化产品结构。其发展目标就包括扩大智能座便器、智能盖板、智能晾衣机、感应器、智能龙头、智能花洒等智能产品的产能，优化公司产品结构，同时借助工程配套、新零售、渠道下沉等方式进一步扩大公司业务规模，把握智能家居快速发展的市场机遇。

　　此次IPO，箭牌家居计划募资11.56亿元。除1.96亿元用于补充流动资金外，其余大部分资金都将投入智能家居及其相关项目。募资中投入最多的一笔就是使用4.5亿元用于智能家居产品产能技术改造项目。

　　箭牌家居称，顺应行业智能化、高端化、节能环保等发展趋势，公司将对生产基地进行技术改造，提升生产的自动化、智能化水平和整体生产运营效率，持续深化在新产品、新材料、新技术、新工艺等方面的研究开发，并全面升级营销、生产制造及管理等信息化系统，升级数据中心，打造物联网生态平台等。

　　随着上市完成和募资到位，箭牌家居的智能化产品占比有望进一步提升。智能化已经成为家居行业的主要发展趋势，未雨绸缪的箭牌家居有望继续保持行业领先地位。文/李响宁

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